工业铝材6月供需压力预计有所增加

市场情况：目前铝锭进口利润维持，冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力，但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝等影响，铝锭市场库存延续去化，预计 6 月国内铝锭供应较 5 月有所提升，尽管截至 5 月底铝下游龙头企业开工率稳中小增，但增量主要来自铝棒产能的回归而非终端需求带动，考虑出口订单对铝板带方面的影响，6 月新增订单存在减弱风险。

  基差情况：上海  A00 铝 13460 元/吨，较 2007 升水 240 元/吨。现货商报升水 120 元/吨，持稳上周，整体自 3  月底来震荡小幅回升，处近 10 年同期区间高位，但后续空间恐有限。LME 铝（0- 3）报贴水 22.55 美元/吨，上周贴水 25.25  美元/吨，此前自 3 月中来回落，处 10 年来同期低位。粤沪价差 130 元/吨，上周 160 元/吨，处 10 年来同期区间高位。

  库存情况：上期仓单  112165 吨，较上周减约 16%，4 月来回落，处近 10 年同期偏低位。国内 7 城铝锭库存合计 89.3 万吨，较上周减约  9%，铝锭进口利润维持，冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力，但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝等影响，铝锭市场库存延续去化，但终端消费的真实性尚待求证；铝棒社会库存约  7.6 万吨，较上周减约 19%，连续 12 周下降，处近年同期区间中轴偏低水平，但预计 6 月中旬左右出现拐点。LME 库存 1500900  吨，较上周增约 3%，仍处于近 10 年同期低位。

理论利润：进口理论盈利约 200 元/吨，4 月底来理论进口窗口持续打开，盈利处 2013 年来区间偏高位；电解铝理论生产利润率 3 月下旬出现明显回升，目前处近十年来同期均值偏高水平。铝材理论出口利润 4 月来明显回落，处近 2015 年来区间低位；以上数据来源于灵通铝材网。